摘要：我們都是都知道我們A股的交易制度跟美股有著很大大的差別，特別是我們A股獨有的漲跌板限制和T 1的交易制度，而這些制度出臺主要是為了防止股票在運行過程中的出現暴跌...

我們都是都知道我們A股的交易制度跟美股有著很大大的差別，特別是我們A股獨有的漲跌板限制和T 1的交易制度，而這些制度出臺主要是為了防止股票在運行過程中的出現暴跌暴漲的情況，比如A股目前的大部分的個股當天最大的漲跌幅只能是10%，ST個股的由于業績本身存在很大的問題，可能波動會明顯的大于其他的類型個股，實行的是5%的漲跌板的限制。

再次就是科創板的是我國的首次對于注冊制的探索，在剛上市的前五個交易日不設漲跌板限制，給予市場充分時間讓股價短期快速回到合理的估值的位置，之后實行的是20%的漲跌板的限制，并且的實行T 1的交易制度，當日買入的制度無法的再賣出，相當于限制了資金的頻繁交易，也可以防止市場的出現暴漲的暴跌的情況。

但這些制度都未在美股市場上使用，相反的美股的沒有出現暴跌暴漲的情況，近期的出現大幅度下跌的原因，是跟全球受到疫情的影響存在很大的關系，對于未來經濟的發展表示擔憂，但反觀最近10年的美股的走勢，基本走勢的較為平穩，美股各大指數都是出現逐步上行的走勢，具體參考下圖走勢：

上圖為道瓊斯工業指數的最近10年的走勢，走勢較為平穩，在上漲的節奏較為緩慢，并且在在上漲過程每次回調都相對較為緩慢，而且回調幅度也相對有限，沒有出現大幅度回調的情況，而我國股市在漲跌幅限制下，并且實現T 1的交易制度下卻走出了暴漲暴跌的情況，具體參考下圖走勢：

為什么我們A股會出現暴漲暴跌的情況，美股卻很少出現這類情況，下面我們主要通過幾大方面來分析這個問題。

市場投資主體不一樣

美股上大多數為機構投資者，散戶投資者占比不到10%，而我們A股卻是截然相反，90%的投資者都是散戶投資者者，機構投資者占比相對較小，那為什么散戶占比較大的市場會出現暴漲暴跌的情況，主要存在幾個方面：

第一，散戶投資者大多數都是投機行為，更加注重的市場的題材強勢個股，或者按照技術形態選股，并且買賣操作也是按照也是技術面進行，而機構投資者大多數是注重公司的價值，按照價值投資的手法進行操作，買入一只股票后可以長時間的持有，不會頻繁出現買賣的情況。

而散戶喜歡短線技術形態的強勢的個股，頻繁換股，甚至有投資者每天都會存在換股的情況，一旦換股的頻率較大，交易頻繁后很容易的造成市場的大幅度波動，即使是T 1的交易制度，對于很多散戶投資者最多可以持有一個交易日，如果可以買賣交易的話肯定會操作，而美股的雖然是T 0的交易制度，他們的持股周期較小，個股要不然上漲合理的估值價格才賣出，或者下一個季度財報出基本面發生改變業績變差后才會考慮賣出，一旦操作頻率降低，市場的波動幅度自然降低。

第二，由于市場的市場散戶的較多后，A股市場的莊家機構，特別是游資投資者可以想著如何割韭菜，根據大部分散戶投資者投資喜好來操盤股票，比如散戶投資者喜歡強勢的個股的追漲，如果個股走勢較緩慢或者要死要活，即使是趨勢較好，很少有散戶會選擇操作，那A股機構雖然也是價值投資者，會去選擇基本面較好的個股，但會盡量讓股價快速上漲的其合理的估值，然后在高位可以考慮出局讓散戶投資者接盤，所以在機構的投資者助推下市場上漲速度和下跌速度也會加快。

再次就是游資，正是A股的市場上的散戶的投資者較多，他們才會愿意把個股短期快速拉升起來，特別是出現連續漲停的情況，反正大漲后有人會選擇接盤，拉升最多的漲停板的沒事，游資惡意拉升后想機構去接盤幾乎不可能，很多個股的暴漲暴跌的都是的游資的惡意炒作導致，游資也是市場暴漲暴跌的助推者。

相比美股市場很少存在跟A股一類的游資，并且大多數的機構之間的博弈，如果一家機構短期快速拉升股價后，其他機構肯定會開始大幅度的賣出，把籌碼全部交給你，拿到籌碼的機構后期想出貨都難，因為其他機構知道該股短期已經已經被高估了，所以美股很少出現暴漲暴跌的情況。

第三，再次很多機構的投資者資金并非屬于自由資金，大部分都是通過基金產品募集而來，在幫其他人進行投資的時候，想到的更多是風險，在平時投資過程中以穩健為主。而A股散戶投資者大多數屬于自由資金，反正不管一把梭哈都可以，虧就虧了，也不需要對其他人負責，這是這種投資理念，也造成了A股暴跌暴漲的情況。

漲跌板的限制反而能夠導致爆炸暴跌

漲跌板的限制看似限制當日的個股最大漲跌幅的限制，但在實際過程中也是暴漲暴跌的一個最為主要的因素，比如個股利好或者可能大漲，一個交易日出現大漲后，接下來個股可能就會出現回來，很多投資者看到短期的如此的大的漲幅也開始逐步賣出，并且看好的，看到如此大的漲幅也不愿意的去追高買入了。

而個股設置了漲跌板限制后，很多投資者看到漲停或者在漲停過程中沒有機會介入，看到漲停板開板或者有著機會介入的時候，反正漲跌幅的限制就是10%，也愿意跟風買入，而不考慮個股在連續大漲過程中出現了很大的漲幅，在很多投資者眼里就是漲停板和跌停板的情況。

并且連續的漲停板的個股的上漲不在在一日內爆發，這樣會導致市場更多的關注者，并且游資也借助漲停板的優勢玩起了接力炒作的情況，如果的各個爆發利好或者熱點題材短期就快速完成了上漲，很多投資者根本沒有充分時去尋找關注，個股上漲結束了，接下來個股也很難造成暴漲的情況，所以目前創業板逐步開始實行注冊制，并且在前五個交易日不設漲跌板限制，接下來設置20%漲跌幅，管理層也應該注意到問題，我覺得不久之后會放開漲跌板限制，漲停板的炒作機制，是個股暴漲暴跌的一大主要因素，我們看到科創板設立20%漲跌板限制后，惡意炒作的情況明細較少，我們很少看到哪只科創板股票被市場大幅度的炒作的，相比的ST的5%的漲跌幅限制，市場仍舊熱衷于的ST個股的炒作。

美股市場的各類做多做空機制

在金融衍生品的發展上，我國和美國存在很大的差距，很多金融衍生品我國都是最近幾年才逐步開放，并且還存在一定的限制，美股市場各類金融衍生產品較為成熟，這些金融衍生品反而能夠抑制市場出現暴漲的暴跌的情況，比如美股短期出現了大漲后，很多機構投資者會選擇在期貨或者期權產品做空給市場的降溫，當短期的出現較大幅度的調整，可以選擇期貨或者期權做多，防止市場出現較大幅度的回調。

而我們我們A股的期貨和期權并未出現平衡市場的作用，但市場出現的大幅度上漲特別是牛市來臨后，投資者卻是大量做多，助推市場的上漲，當大熊市出現暴跌的情況，去期貨市場做空加速股票市場的下跌，所以我們發現每次在市場出現暴跌暴漲的情況，國家就來限制股指期貨的交易。

總結：通過三個方面重點來分析了美股為什么很少出現暴漲暴跌的情況，主要是美股是機構投資者的占比較大的時候，沒有漲跌板的限制的很難導致個股的大幅度炒作，再次美股市場較為成熟，各種金融衍生工具的有助于平衡市場的大幅度波動。

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美股沒有漲跌限制,T+0交易為什么沒有暴漲暴跌?此文由樂東新房編輯，來源于網絡，轉載請注明出處！http://www.montania.cn/news/1298.html